跌跌不休，玉米底在哪里？

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　　11月月份玉米期货盘面窄幅震荡，11月下旬以来走跌行情持续至今。美玉米450-500美分窄幅震荡。国内玉米主力2405合约收盘价报2391，持仓量77.26万手。

　　对华出口销售回落，美玉米偏弱震荡

　　12月7日当周，美玉米市场年度出口销售净增141.86万吨，较前一周增加10%，较四周均值减少 12%。截至12月7日，美玉米23/24年度累计净销售2716.978万吨，按照21亿蒲的出口销售目标来看，已经完成50.93%的出口目标。其中累计对华销售154.89万吨，且近四周分别对华销售净增7.065、13.1、5.98、38.64万吨。

　　如上看来，12月初受到美麦、美玉米的对华出口销售提振，CBOT小麦、玉米脉冲式上涨，随着上周出口销售回落，价格回调。短期看美玉米上面500美分压力位较为显著。短期在450-500美分窄幅偏弱震荡。

　　玉米市场情绪低迷，供增需减行情错配

　　11月以来受到东北三轮降雪天气以及物流紧张、叠加下游库存偏低原因，盘面多空交织，在东北完全上冻后，基层粮点已经具备烘干条件，但 12 月份的售粮压力依旧存在。量超预期，华北+东北上量明显，新作增产格局之下，叠加阶段性进口及替代大量到港，压制上方空间。深加工利润有所恢复，但原料库采购持续降价收购；饲料企业维持低库存运转、贸易商采购清淡，据了解，东北烘干塔开机率较低、不轻易建库存，市场情绪整体低迷。

　　截至12月7日，据Mysteel玉米团队统计，全国13 个省份农户售粮进度31%，较去年同期增加2%。全国7个主产省份农户售粮进度为26%，较去年同期增加3%。从历史季节性数据来看，1月底售粮往年平均售粮进度55%，季节性上看12-1月售粮进度较高。

　　总结

　　因此，12-1月份的大格局仍是供应增加+需求低迷的错配行情，短期价格难以底部。尤其是在北港有效跌破 2500 整数位，盘面近远端合约有效跌破 2500 长期支撑线后，市场看空情绪进一步发酵。熊市不言底，价格总是沿着阻力最小的方向运行，短期维持偏空判断，关注5月合约2400支撑位能否有效。此外未来还需关注东北农户售粮节奏、中下游备库意愿及心态、储备轮入启动情况等因素。

　　（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）

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责任编辑：赵思远